El mercado se acomoda antes del cierre de listas y alianzas: fuerte suba de acciones y bonos

Los activos argentinos tuvieron en los últimos meses una evolución muy favorable, impulsada más por las expectativas que por la realidad económica actual. Cuánto subieron y qué significan los precios actuales.

11 de junio 2023, 05:30hs

A pocos días de las definiciones electorales y pese a la frágil situación económica, las acciones y los bonos argentinos anotaron subas importantes en las últimas semanas. Los especialistas no logran identificar un factor concreto que haya impulsado al mercado, aunque ensayaron algunas interpretaciones con un foco común: las expectativas.

“Con los bancos a la vanguardia, las acciones treparon hasta 26% en dólares en los últimos 7 días. El índice S&P Merval avanzó 8,6% en moneda dura en el mismo lapso, mientras que escaló 11,5% en el último mes”, puntualizó un informe de GMA Capital.

Leé también: El Banco Central pisa el freno en la devaluación del dólar para forzar más liquidaciones del agro

El reporte destacó que a lo largo de 2023, las acciones argentinas mejoraron un 31,5% en promedio, muy por encima de los incrementos del índice estadounidense S&P 500 (12,1%), de la bolsa de Brasil (12,9%) y de las acciones emergentes (5,4%).

“Desde junio/julio del año pasado y con un nuevo envión desde mediados de marzo, el precio de las acciones (S&P Merval) medido en dólares libres, viene registrando un ascenso sostenido”, coincidió un informe de Ieral.

“Así, el S&P Merval subió en los tres últimos meses nada menos que un 46% en dólares, transformándose en un vehículo que podría estar protegiendo a los inversores de fuertes subas pendientes para la inflación y el precio del dólar”, destacó el instituto dependiente de Fundación Mediterránea.

El reporte agregó que las subas también podrían estar reflejando la percepción de un sector privado bien preparado para enfrentar los desafíos por delante. “Después de todo, las empresas líderes disfrutan de un crédito externo e interno del que carece el Estado”, señaló Ieral.

Leé también: Cumpleaños infantiles en tiempos de crisis: cuánto varían los precios de un salón en CABA y el Conurbano

A su turno, GMA Capital consideró que los saltos que se vieron en acciones y bonos se explican por las expectativas del mercado acerca de un eventual cambio político y un posterior ingreso de dólares del exterior al mercado financiero que permita recomponer las reservas netas.

Los bonos también tuvieron su “veranito”

A pesar de las dificultades económicas, la falta de reservas y la incógnita con respecto a la renegociación del acuerdo con el FMI, los títulos argentinos en dólares mejoraron su cotización en los últimos días. Gracias a eso, los Globales promedian ahora una suba de 1,5% en 2023, según calculó GMA Capital.

“Desde el 1° de junio, los bonos soberanos en dólares emitidos bajo legislación internacional se revalorizaron un 10%. Esta recuperación los depositó en un umbral de precios similar al de fines de marzo, antes de que se desatara el violento sell-off de abril que había devorado 13% de las paridades”, agregó la firma.

Desde Consultatio caracterizaron de la siguiente manera a la situación en la que suben los bonos argentinos:

Incertidumbre política tanto al interior del oficialismo como del principal partido opositor.Final abierto para unas elecciones presidenciales en las que asoma una tercera fuerza desconocida, encabezada por Javier Milei.Un panorama macroeconómico muy frágil, montado “sobre una situación cambiaria explosiva”.“Podemos resumirlo así: la economía deberá enfrentar una pérdida de reservas que se ha vuelto casi estructural en el segundo semestre, potenciada por el ‘efecto elecciones presidenciales’ y con stocks muy bajos”; expresaron los analistas de la agencia de Bolsa.

Al momento de las explicaciones, Consultatio ensayó tres posibles respuestas a la incongruencia entre el contexto y la fuerte suba de los títulos argentinos:

Un posibilidad es que, más allá del ganador de las elecciones, la agenda del próximo gobierno estaría escrita sobre la base del acuerdo con el FMI. “Aún la alternativa más ‘heterodoxa’ de las disponibles (el gobierno actual) durante el último año llevó adelante una política económica que contrasta mucho con su propia historia”, resaltaron los analistas.La segunda alternativa es que el escenario de ajuste ya esté reflejado en precios. En Consultatio consideraron que eso no es descabellado si se observa el precio del contado con liquidación en términos históricos ni tampoco cuando se repasan las paridades de los bonos en dólares.Hay una tercera opción, que tampoco se puede descartar: que el mercado cambie de opinión y ajuste los precios. “No sería la primera ni será la última vez”, advirtieron.Como en cada año electoral, las respuestas correctas se verán a medida que se revelen las incógnitas. El 14 de junio será el turno de las alianzas y el 24 de este mes se conocerán las fórmulas que competirán como precandidatos en las elecciones primarias.